基礎(chǔ)化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.8萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)8%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3810.6億元，同比下滑11%。其中橡膠與塑料行業(yè)由于原材料成本大幅下降，收入同比增長(zhǎng)5%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%;化纖制造行業(yè)收入增長(zhǎng)5%，利潤(rùn)大幅下滑47%;化學(xué)原料與化學(xué)制品行業(yè)收入增長(zhǎng)10%，利潤(rùn)同比下滑15%，全行業(yè)低位運(yùn)行。

  日化行業(yè)處于后成長(zhǎng)期，企業(yè)利潤(rùn)將快速增長(zhǎng)

  中國(guó)巨大的人口基數(shù)和日益增長(zhǎng)的消費(fèi)需求拉動(dòng)日化用品需求。自2001年來(lái)行業(yè)保持17.8%的年均增速，增速高峰達(dá)到同比25%，遠(yuǎn)高于同期GDP增速。日化用品在我國(guó)不同區(qū)域不同人群間消費(fèi)水平差異較大，次級(jí)地區(qū)消費(fèi)潛力巨大。預(yù)計(jì)未來(lái)三年隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)和人民收入水平提升，日化行業(yè)增速將再次回升，有望達(dá)到25%的高點(diǎn)。

  光學(xué)薄膜行業(yè)成長(zhǎng)性確定，受周期影響較小

  光學(xué)薄膜行業(yè)成長(zhǎng)性較為確定：受益于我國(guó)消費(fèi)電子市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)TFT-LCD制造業(yè)具成本優(yōu)勢(shì)，全球TFT-LCD面板和背光模組生產(chǎn)線向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)光學(xué)薄膜行業(yè)發(fā)展迎來(lái)機(jī)會(huì);國(guó)家政策扶持助推光學(xué)薄膜產(chǎn)業(yè)發(fā)展;高技術(shù)、高附加值光學(xué)薄膜盈利能力處于TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈，毛利率水平較高，受產(chǎn)業(yè)周期性影響波動(dòng)相對(duì)較小，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)盈利持續(xù)增長(zhǎng)。

  復(fù)合肥行業(yè)增長(zhǎng)確定，看好具有品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)

  復(fù)合肥行業(yè)的下游農(nóng)業(yè)需求穩(wěn)定，并且隨著國(guó)內(nèi)化肥復(fù)合化率提高和種植結(jié)構(gòu)改變，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年復(fù)合肥將保持每年6-7%的增長(zhǎng)。目前復(fù)合肥行業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，渠道日趨扁平化，因此擁有強(qiáng)勢(shì)品牌和更深更細(xì)渠道的企業(yè)，將在未來(lái)行業(yè)發(fā)展和整合過(guò)程中占有優(yōu)勢(shì)地位。今年復(fù)合肥冬儲(chǔ)啟動(dòng)緩慢，進(jìn)度低于預(yù)期，明年春耕行情值得期待。

  投資建議

       行業(yè)盈利見(jiàn)底，估值與處于歷史低位，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境未好轉(zhuǎn)的情況下，板塊整體估值難以超越市場(chǎng)回升，未來(lái)股價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素仍將來(lái)自于盈利的抬升。投資主要立足于下游需求，關(guān)注由居民收入增加帶動(dòng)的日化子行業(yè)、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶動(dòng)的光學(xué)薄膜行業(yè)以及復(fù)合肥行情。